Le budget « pèse sur la croissance », prévient la Banque d'Angleterre

L'économie britannique ne connaîtra probablement aucune croissance à la suite du budget du Chancelier, a prévenu la Banque d'Angleterre, car les entreprises réagissent aux mesures fiscales record en augmentant les prix et en réduisant les effectifs.

Les décideurs politiques s’attendent désormais à ce que l’économie stagne au dernier trimestre 2024, ce qui constitue une révision à la baisse notable par rapport à leur prévision précédente d’une croissance de 0,3 %. Cela survient après que les chiffres ont montré une baisse de la production en octobre, ce qui a fait craindre qu'une récession ne se profile à l'horizon.

Bien que le Comité de politique monétaire (MPC) de la Banque ait voté jeudi en faveur du maintien des taux d'intérêt à 4,75 %, le gouverneur Andrew Bailey a indiqué que la voie à suivre reste incertaine. Il a souligné que la Banque n'est pas encore en mesure de s'engager sur de futures baisses de taux, étant donné les incertitudes persistantes qui suivent le premier budget de la chancelière.

Les analystes préviennent que les ménages et les entreprises pourraient être confrontés à de nouvelles pressions sur les coûts jusqu’en 2025, ce qui entraînerait une combinaison difficile de croissance modérée et d’inflation persistante.

Une enquête de la Banque d'Angleterre suggère qu'une proportion croissante de ménages s'attendent désormais à ce que la stagnation des conditions économiques devienne la norme. « Il y avait une opinion commune selon laquelle le Royaume-Uni passait d'une crise du coût de la vie à une période prolongée de coûts plus élevés et de baisse du niveau de vie », note le rapport.

Les entreprises semblent réagir à la décision du Chancelier d'augmenter les cotisations des employeurs à l'assurance nationale de 25 milliards de livres sterling par des mesures qui pourraient maintenir l'inflation à un niveau élevé plus longtemps. Beaucoup choisissent d’augmenter les prix plutôt que de réduire les salaires, tout en réduisant le recrutement et les heures de travail.

Le Premier ministre a reconnu que l'amélioration du niveau de vie « prendra du temps » et « ne sera pas réglée d'ici Noël ». La chancelière a par ailleurs respecté les engagements du gouvernement et a insisté sur le fait que les familles à faible revenu ressentent déjà les bénéfices des récentes mesures.

Toutefois, l'enquête de la Banque dresse un tableau plus prudent. Certains ménages ont estimé que les commentaires officiels sur la stabilisation économique et une inflation proche de 2% ne correspondaient pas à leur expérience vécue, beaucoup affirmant que leurs coûts quotidiens restaient élevés.

La Banque d'Angleterre a ajouté que l'augmentation de l'assurance nationale « pèse lourdement sur le sentiment » des entreprises, atténuant leur optimisme quant à la rapidité et à l'ampleur d'une éventuelle reprise. Les préoccupations des consommateurs se sont également étendues au marché immobilier, où la Banque a observé que les acheteurs sont de plus en plus réticents à prendre des engagements financiers importants dans le contexte économique actuel.

Les économistes de Citi suggèrent que plusieurs facteurs, notamment les augmentations de prix prévues l’année prochaine, pourraient maintenir les niveaux d’inflation à un niveau élevé. Les analystes de HSBC ont déclaré que ces perspectives laissent les investisseurs considérer que le Royaume-Uni dérive vers la stagflation, ce qui pourrait justifier une hausse des taux d'intérêt même si la croissance ralentit et le chômage augmente.

Le procès-verbal de la dernière réunion du MPC a révélé des points de vue divergents parmi les décideurs politiques quant à l'impact à long terme du budget sur la croissance économique. Trois des neuf membres étaient favorables à une baisse immédiate des taux d'intérêt, mais la majorité, y compris le gouverneur Bailey, a exprimé sa préoccupation quant au fait que les pressions inflationnistes restent trop incertaines pour permettre un changement rapide de politique.

Les attentes du marché penchent actuellement vers une éventuelle baisse des taux en février, mais M. Bailey a clairement indiqué que toute mesure visant à réduire les coûts d'emprunt serait progressive. « Nous devons veiller à atteindre l’objectif d’inflation de 2 % de manière durable », a-t-il déclaré, ajoutant que la Banque reste prudente compte tenu du niveau accru d’incertitude.

Les entreprises elles-mêmes ont exprimé leur surprise face à l'ampleur de la hausse de l'Assurance Nationale, en particulier par la réduction du seuil à partir duquel les employeurs commencent à payer. Nombreux sont ceux qui s’attendent à ce que cela fasse augmenter le coût total de la main-d’œuvre, en particulier dans les secteurs qui dépendent d’un personnel à temps partiel ou moins bien payé.

En réponse, certaines entreprises envisagent d’investir dans l’automatisation, voire de délocaliser leurs opérations à l’étranger, car elles cherchent à atténuer l’impact de la hausse des coûts et à maintenir leur compétitivité dans un environnement de plus en plus difficile.

En savoir plus:
Le budget « pèse sur la croissance », prévient la Banque d'Angleterre