Le boom de l’IA en Bourse est-il justifié ? Voici comment il se compare à d’autres jalons technologiques

L’intérêt pour l’intelligence artificielle générative n’a cessé de croître depuis l’apparition de ChatGPT. Que ce soit dans les recherches sur Internet, dans l'actualité de la presse ou encore lors de conférences avec des analystes d'entreprises, cette nouvelle technologie est devenue le principal sujet de conversation. Et la Bourse l’a reflété avec un exemple très clair : Nvidiafabricant de puces spécialisées essentielles à l’exécution de modèles d’IA génératifs.

La grande question qui se pose est évidente : les actions de l’IA sont-elles dans une bulle ? « Jusqu'à maintenant, l’optimisme des investisseurs n’est pas aussi élevé que les précédents sommets de 2000 et 2021« , écrit Ryan Hammond, stratège de recherche chez Goldman Sachs, dans un rapport. « Le niveau implicite de croissance des bénéfices à long terme attendu par les investisseurs est passé à 11 % par an. C’est au-dessus de la moyenne à long terme de 9 %, mais toujours en dessous de la croissance de 16 % attendue au plus fort de la bulle technologique en 2000 ou de la croissance de 13 % impliquée par les cours boursiers au plus fort du rebond post-Covid en 2021. »

En fait, un exercice utile pourrait consister à comparer le boom actuel avec d’autres jalons qui ont représenté un changement radical dans la technologie.

Le cas le plus récent est peut-être le lancement de l'iPhone en 2007. Les actions de Manzana avait clôturé 2006 au prix de 2,53 dollars et un an plus tard, ils avaient augmenté de 134%. Bien qu'en 2008, ils aient subi une baisse de 57% en pleine crise financière, l'année suivante, ils ont encore augmenté de 147%. Le reste appartient à l'histoire : les actions du géant de la technologie avoisinent désormais les 190 dollars et la capitalisation boursière dépasse les 2 900 milliards de dollars.

Quelque chose de similaire s'est produit avec Intel soit IBM dans les années 1980 avec le lancement de nouveaux processeurs qui ont ouvert la porte à l'arrivée des ordinateurs personnels sur les ordinateurs de bureau du monde entier.

Comme autre façon de mesurer l'optimisme du marché, Les estimations des analystes sont optimistes pour les 10 grandes entreprises technologiques d’aujourd’hui, mais bien en deçà de ce qui avait été observé lors de la bulle technologique. Selon les estimations consensuelles des analystes, la grande entreprise technologique réalisera une augmentation moyenne de 15 % de son bénéfice par action en trois ans. Ce chiffre est à comparer à une moyenne de 11 % pour l’ensemble du S&P 500, mais est bien inférieur aux 24 % de croissance des bénéfices prédits par les analystes en mars 2000.

De plus, les valorisations actuelles des grandes valeurs technologiques ne sont pas si chères. La 10e plus grande transaction à 28 fois les bénéfices, ce qui « n’est rien en comparaison du pic de la bulle technologique », écrit Hammond. Les valorisations des 10 plus grandes entreprises technologiques ont atteint 52 fois les bénéfices en 2000 et 43 fois fin 2021.

Prochaines phases de la révolution de l'IA

Les analystes de Goldman Sachs Research détectent jusqu'à quatre phases différentes dans le boom de l'intelligence artificielle, et nous sommes toujours dans la première d'entre elles, qui se concentre sur Nvidia.

Dans la deuxième phase, celle de la construction de l'infrastructure, cela bénéficiera non seulement Nvidiamais généralement les concepteurs et fabricants de semi-conducteurs, les fournisseurs de services cloud, les fabricants d'équipements informatiques et réseau ou les fournisseurs de logiciels de sécurité.

La phase 3 se concentrera sur les entreprises intégrant l’IA dans leurs produits pour augmenter leurs revenus. Les valeurs de logiciels et de services informatiques pourraient être mieux positionnées, selon Goldman Sachs Research, et nombre d'entre elles ont déjà commencé à décrire aux investisseurs comment leurs outils permettront à d'autres entreprises d'utiliser les nouvelles technologies d'IA.

Enfin, au fil du temps, la technologie émergente de l’IA devrait profiter aux entreprises de divers secteurs qui peuvent l’utiliser pour accroître leur productivité.

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